就在規(guī)定交付的最后一刻，3月31日晚，漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)（HK566，以下簡稱“漢能薄膜”）發(fā)布了2015年度業(yè)績報告，這讓許多曾預(yù)計漢能薄膜不能按時出具年報的“業(yè)內(nèi)人士”意外了一把。

年報顯示，2015年，漢能薄膜營收28.14億港元，較2014年下跌約70.7%；毛利減少至13.73億港元，較上年下跌約75.1%。此外，公司全年虧損122.33億港元，其中包括了高達(dá)79.15億港元的商譽(yù)減值、7.70億港元的物業(yè)減值及9.70億港元的無形資產(chǎn)減值，三項(xiàng)累計數(shù)額高達(dá)96.55億港元。

引人注目的是，在這份年報中，價值96.55億港元的三項(xiàng)減值，占其全年虧損額度近八成，造成漢能薄膜凈資產(chǎn)的大幅下降。有業(yè)內(nèi)人士推測，此舉或與公司主動行為有關(guān)，不排除漢能薄膜欲尋求私有化的可能性。

股票停牌導(dǎo)致374億收入夭折

對于出現(xiàn)虧損的主要原因，漢能薄膜在報告中表示，持續(xù)停牌對公司聲譽(yù)帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響，若干現(xiàn)有及潛在客戶、合作伙伴和供應(yīng)商等，由于公司股票停牌的關(guān)系，已表示欲減少、暫停、延遲合作計劃。

據(jù)媒體梳理整理，漢能薄膜曾于去年初與山東新華聯(lián)達(dá)成的15億股認(rèn)購（每股認(rèn)購價為3.64港元）協(xié)議及6.6億美元（約合51.6億港元）的600MW BIPV（光伏建筑一體化）生產(chǎn)線設(shè)備銷售合同。但因之后發(fā)生漢能薄膜停牌，完成日期被延長至2016年4月30日。

2015年5月20日，漢能薄膜股價在香港聯(lián)交所25分鐘內(nèi)暴跌46.95%，市值縮水1400億港元。時隔一個多月后，7月15日，香港證監(jiān)會勒令漢能薄膜停牌。

同樣，因?yàn)闈h能薄膜的停牌，漢能方面去年3月份與寶塔石化集團(tuán)達(dá)成的股份認(rèn)購協(xié)議（3億股－30億股，每股認(rèn)購價為5.38港元）及1200MWBIPV生產(chǎn)線設(shè)備銷售合同（13.2億美元，約合人民幣103.14億港元）已被終止；與內(nèi)蒙古滿世投資集團(tuán)達(dá)成的股份認(rèn)購協(xié)議（1.1億股－11億股，每股認(rèn)購價為5.38港元）及600MWBIPV生產(chǎn)線設(shè)備銷售合同（6.6億美元，約合51.6億港元）已被終止。

也就是說，停牌后，與寶塔石化、滿世投資兩份協(xié)議的被迫終止，使得漢能薄膜丟失了220.58億港元的股權(quán)融資，以及154.5億港元的BIPV生產(chǎn)線設(shè)備銷售額。共計約374億港元收入的夭折，讓漢能薄膜2015年度業(yè)績“雪上加霜”。

此外，對于漢能薄膜的虧損，報告提到，期內(nèi)并沒有將新的生產(chǎn)線交付于其控股股東漢能控股集團(tuán)（下稱“漢能控股”），導(dǎo)致公司與漢能控股之間的關(guān)聯(lián)交易收入下跌至低于2億港元；雖沒有對漢能控股及其任何關(guān)聯(lián)公司交付任何生產(chǎn)線，但公司卻為此進(jìn)行很多準(zhǔn)備和研究工作，產(chǎn)生一定程度的開支。

報告還披露，截至2015年12月31日，漢能薄膜對漢能控股及其附屬公司的營收合約客戶款額約為23億港元，貿(mào)易應(yīng)收帳約為26億港元，其中26億港元為逾期款項(xiàng)。事實(shí)上，2016年2月26日漢能控股就曾表示，漢能控股的資金情況已開始好轉(zhuǎn)，會盡快安排解決本公司到期款項(xiàng)問題。

“可持續(xù)經(jīng)營”的底牌

盡管不得不面對虧損的現(xiàn)實(shí)，但是作為漢能薄膜母公司的漢能控股曾表示，漢能控股正一邊開展重組，一邊積極和各方溝通，爭取國家支持。而最近有消息稱，2015年，漢能控股被列入“國家專項(xiàng)建設(shè)基金”支持單位，并獲得國開行6.36億元專項(xiàng)基金支持。此筆資金，對漢能山東淄博基地一期600MW銅銦鎵硒太陽能電池項(xiàng)目起到了重大推進(jìn)作用。

在業(yè)內(nèi)人士看來，漢能獲得國家層面的關(guān)注與支持，與其所掌握的全球領(lǐng)先的薄膜太陽能發(fā)電核心技術(shù)密切相關(guān)。

近年來，隨著全球太陽能發(fā)電市場的迅速發(fā)展，我國薄膜太陽能電池技術(shù)也快速進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，技術(shù)與產(chǎn)業(yè)能力全球領(lǐng)先，成為國內(nèi)位數(shù)不多的具有國際競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)之一。而從生產(chǎn)企業(yè)看，我國的薄膜太陽能電池生產(chǎn)高度集中，企業(yè)主要有漢能、中建材、湖南共創(chuàng)等少數(shù)幾家企業(yè)，有數(shù)據(jù)顯示，其中漢能占據(jù)大約90%的產(chǎn)量。

據(jù)了解，目前漢能的柔性薄膜電池?fù)碛?項(xiàng)世界紀(jì)錄。其中，銅銦鎵硒有兩項(xiàng)，GSE柔性共蒸法薄膜電池量產(chǎn)芯片小尺寸冠軍效率17.2%，全球第一；MiaSole多元素濺射法柔性單串組件效率17.3%，全球第一。另外，Alta Devices公司砷化鎵雙結(jié)電池轉(zhuǎn)化率31.6%，單結(jié)電池轉(zhuǎn)化率28.8%，均為世界第一。

2015年12月，漢能承擔(dān)了銅銦鎵硒光伏組件國家標(biāo)準(zhǔn)主編工作。截至2016年2月，漢能在全球擁有專利申請1226件，其中60%為發(fā)明專利。這些核心專利，讓漢能成為中國為數(shù)不多的掌握核心技術(shù)的企業(yè)。

漢能還對外透露，將加快高端裝備國產(chǎn)化進(jìn)程，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，加快生產(chǎn)線的改造與升級，重點(diǎn)把領(lǐng)先的銅銦鎵硒和砷化鎵基地盡快建立，未來形成柔性、高效薄膜電池的大規(guī)模生產(chǎn)能力。

領(lǐng)先技術(shù)轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢

諸多跡象顯示，目前漢能正逐漸將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢。

2015年12月16日，全球知名零售批發(fā)超市集團(tuán)麥德龍?jiān)谥袊氖讉€分布式太陽能電站投入運(yùn)行；在荷蘭，漢能與阿爾克馬爾足球俱樂部合作的荷蘭AFAS體育場屋頂光伏項(xiàng)目順利簽約；在芬蘭，漢能與Virte Solar公司簽署為期一年的400千瓦漢能MiaSolé柔性薄膜發(fā)電組件供應(yīng)協(xié)議；意大利的消防局也安裝了漢能的薄膜太陽能屋頂；自2016年開始，美國拉斯維加斯的1800個公交車站頂將安裝漢能柔性薄膜組件。此外，漢能還跟Clear World合作，將為2022年卡塔爾世界杯足球賽場館提供清潔能源。

正是看到了工商業(yè)屋頂電站市場的廣闊前景，2016年3月，漢能啟動“金屋頂行動”，宣布向全社會特別是工商業(yè)主征集優(yōu)質(zhì)屋頂資源，“金屋頂”業(yè)主將在漢能的全方位助力下順利收獲顯著的經(jīng)濟(jì)和社會效益。目前，中國物流、天津開合、張家口圣能、凱尚科技集團(tuán)等企業(yè)與漢能完成簽約，啟動以“國家級超級能耗被動式綠色建筑示范基地”為代表的一大批分布式電站項(xiàng)目。

除工商業(yè)屋頂電站之外，漢能的BIPV（光伏建筑一體化）也同樣得到市場的認(rèn)可。近日，漢能在日本岐阜縣所建的BIPV項(xiàng)目更是得到外界廣泛關(guān)注。公開數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全球范圍內(nèi)漢能的BIPV項(xiàng)目已有近百個。漢能薄膜在年報中稱，預(yù)期在2016年，其在BIPV合同的銷售數(shù)字將可繼續(xù)急速上升。

此外，漢能也加快了在農(nóng)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展步伐。2015年12月31日，國內(nèi)規(guī)模最大的薄膜太陽能農(nóng)業(yè)綜合項(xiàng)目在山東省禹城市正式并網(wǎng)發(fā)電。目前，漢能在農(nóng)業(yè)應(yīng)用方面的簽約金額大約10億人民幣。預(yù)計在2016年，新增的農(nóng)業(yè)大棚銷售合同，將得到快速的提升，為漢能帶來可觀收入。

“其實(shí)從去年下半年以來，漢能就有很多項(xiàng)目落地，只是外界很多人把目光都盯在了漢能股票停牌上來，很少有人會注意到漢能發(fā)生的其他變化?！睗h能一位內(nèi)部人士表示，“就我們自身的感受來說，漢能如今正在逐步復(fù)蘇?！?/p>

一場空前的變革

事實(shí)上，漢能的復(fù)蘇要追溯到2015年。

“漢能停牌，無論是對上市公司、控股集團(tuán)，對廣大中小投資者還是我本人來說，都是一場災(zāi)難，唯一的贏家就是獲得巨大利益的做空機(jī)構(gòu)和做空交易者?！睗h能掌舵者李河君在2015年9月份的司慶活動內(nèi)部講話中表示。

而針對當(dāng)時外界所質(zhì)疑的漢能薄膜停牌是因其與母公司有過多的關(guān)聯(lián)交易有關(guān)。李河君表示：“這幾年的所有關(guān)聯(lián)交易，漢能都嚴(yán)格遵守了相關(guān)規(guī)則，每一項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易都及時進(jìn)行了公告，上報了證監(jiān)會或交易所，小股東都投票通過?！笔聦?shí)上，早在漢能股票“腰斬，后的第二天，著名分析師熊鵬就指出：“坦率的說，對于培養(yǎng)一個新產(chǎn)品，而且缺乏競爭市場定價機(jī)制的薄膜發(fā)電而言，存在大量的關(guān)聯(lián)交易是合理的。同時，薄膜是一個技術(shù)非常先進(jìn)（意味著高失敗率），現(xiàn)實(shí)運(yùn)用非常復(fù)雜的創(chuàng)新產(chǎn)品，也存在巨大的研發(fā)和市場風(fēng)險。這就好比政府用財政支持某些新興產(chǎn)業(yè)一樣，而這里，支持者變成了漢能薄膜的大股東漢能集團(tuán)，利用其水電積累的財富大量投資于薄膜。漢能在2012和2013年的確來自于母公司的銷售收入占比達(dá)到90%以上，而在2014年，這一收入占比已經(jīng)下降到61%。這是一個逐漸在贏取市場認(rèn)可的公司。”

除此之外，李河君還在這次司慶講話中對漢能下一步的發(fā)展進(jìn)行了闡述?？梢哉f，這次講話是漢能進(jìn)行變革、走向復(fù)蘇的重要轉(zhuǎn)折。此后，漢能加快實(shí)施響應(yīng)市場的組織變革，將上市公司按照業(yè)務(wù)板塊調(diào)整為漢能薄膜太陽能投資公司、產(chǎn)品孵化中心、移動能源事業(yè)群、分布式能源事業(yè)群、柔性民用事業(yè)群、柔性工業(yè)應(yīng)用事業(yè)群、漢能裝飾公司及全球光伏應(yīng)用集團(tuán)等8個事業(yè)部門。

雖然年報顯示，2015年的漢能歷經(jīng)坎坷，業(yè)績巨虧，但從以上各種跡象不難看出，漢能的運(yùn)營和管理水平、競爭力和盈利能力，都將會有一個大的提升。“我堅(jiān)信，漢能一定會浴火重生、鳳凰涅槃。”對于漢能的明天，李河君依然充滿信心。