中國日報網(wǎng)環(huán)球在線消息：CPI是消費者物價指數(shù)(Consumer Price Index
)的英文縮寫，是反映與居民生活有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價格變動的統(tǒng)計指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要依據(jù)。
同時需要注意的是CPI是同比指標(biāo)而不是環(huán)比指標(biāo)，也就是說物價漲幅是相對于上年同期的而不是上月的。
一般而言，3%以上的CPI被視為輕度通貨膨脹，因此近幾年來被我國央行當(dāng)作一個警戒線，以決定是否采取相應(yīng)的貨幣政策。我國的月度CPI數(shù)據(jù)一般在下月中旬公布，如涉及到季度末則略遲幾天。
從近幾月數(shù)據(jù)看，3-5月當(dāng)月的CPI分別為3.3%、3%和3.4%，存在較為明顯的上升趨勢，因此6月份CPI再度走高當(dāng)在情理之中。
由于今年3月和5月已分別兩次加息，不僅其時間間隔短于歷次連續(xù)加息，其效果也有待觀察，因此5月份物價數(shù)據(jù)出臺后央行暫未宣布加息。我們認(rèn)為，近期是否會再度加息取決于管理層對于經(jīng)濟形勢的判斷，即是否存在經(jīng)濟增長由偏快走向偏熱的隱憂。此外，物價上漲是否能夠持續(xù)也需要具體分析。例如，豬肉價格的上漲會由于產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)的變化發(fā)生轉(zhuǎn)變，提出食品因素的核心CPI走勢如何，等等。不過，我們傾向于認(rèn)為有必要實施包括利率政策調(diào)整在內(nèi)的適度宏觀調(diào)控，以加快經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。
宏觀調(diào)控固然會影響企業(yè)利潤增速，目前看盡管1-5月份工業(yè)企業(yè)利潤保持快速增長，但可以預(yù)計上市公司中報利潤增速將顯著低于1季度。如果宏觀調(diào)控力度較大，則對上市公司總體利潤會產(chǎn)生進一步負(fù)面效應(yīng)，但對個別行業(yè)需具體分析，如加息有助于保險公司投資收益率抬升，也會促進人民幣升值從而使得外幣負(fù)債比例高的航空等行業(yè)受益，而利率結(jié)構(gòu)的調(diào)整對不同銀行的凈息差產(chǎn)生的影響也不盡相同。目前看股市的調(diào)整已經(jīng)部分反映了對經(jīng)濟調(diào)控的預(yù)期，但也不排除政策的短暫沖擊。長期看，宏觀政策干預(yù)不會影響好企業(yè)的價值，這也是基金作為價值投資者得以從容應(yīng)對政策變化的信心所在。（中歐基金）
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